圆通速递年1-9月份财务分析报告
观点仅供参考不作为投资依据
赵小敏
圆通速递更名后发布年第三季度报告。前三季度,公司业绩高速增长，实现营业收入亿元,同比增长43.53%，归属于上市公司股东的净利润为9.76亿元,同比增长90.74%;基本每股收益0.43元/股,同比增长61%。 通过以上数据，我们对公司财务数据有了一个初步了解，下面通过对公司资本结构、偿债能力、营运能力、发展能力、现金流量各指标的分析，对圆通的情况进行综合考量。
一、财务指标评价
（一）资本结构分析
该公司的产权比率年初为80.78%，本期为30.14%，呈现下降趋势，从该比率可以看出，该公司自有资本比重加大，对负债的依赖度在逐步降低，相应企业的财务风险也在减小，企业向较为保守的财务结构过渡。
（二）偿债能力分析 该公司流动比率年初为1.23，本期为2.83，本年大幅度提升，1元的负债约有2.83元的资产作保障，说明企业的短期偿债能力较强。（三）经营能力分析
该公司的销售净利率本年1-9月为8.56%，上年同期为6.45%。销售净利率的大幅上升说明公司单位收入创造利润的能力在加强。 该公司的净资产收益率本年1-9月为25.14%，上年同期为20.02%。净资产收益率的上升说明该企业的经营状况在提高、净资产的使用效率在提高、投资者的保障程度也随之提高。（四）发展能力分析 该公司年销售增长率46.99%，本年1-9月为43.53%，从这些数据可以看出，该公司的销售增长率近两年呈现大幅度上升的趋势，持续发展能力较强。
（五）现金流量比较分析
年1-9月
年1-9月
变动率
经营活动产生的现金流量净额
88,.76
50,.80
75.47%
投资活动产生的现金流量净额
-61,.71
-,.74
-77.93%
筹资活动产生的现金流量净额
,.49
,.14
-11.56%
期末现金及现金等价物余额
,.68
44,.12
.49%
上图可知，该公司是依靠正常经营活动及股权融资来产生现金收入的，投资活动净流出说明该公司在投资固定资产及投资理财有较大的投资，且购买理财产品占据较大比重。公司期末现金流充裕。
二、存在的问题：
1、资产负债率偏低
从国内从事物流行业的A股上市公司中选取8家与圆通速递作为可比公司，资产负债率对比情况如下：（上交所公开信息）
证券代码
证券简称
年9月30日
年12月31日
年12月31日
年12月31日
.SH
华贸物流
28.15
49.31
54.75
55.74
.SZ
澳洋顺昌
42.62
23.07
31.98
45.57
.SZ
欧浦智网
50.98
50.23
29.9
38.96
.SH
音飞储存
19.10
23.22
28.44
33.95
.SH
象屿股份
74.57
65.54
13.89
13.08
600.SH
外运发展
15.62
13.45
29.9
38.96
.SZ
怡亚通
80.22
79.83
28.44
33.95
.SH
中储股份
51.24
42.16
73.84
84.35
中值
46.80
45.74
41.65
50.66
圆通速递
23.16
44.8
50.95
58.53
由图可知，物流行业的资产负债率中值在45%—50%左右，圆通速递的资产负债率明显低于上市公司的平均水平。该公司于今年非公开发行股票、偿还银行贷款调节自身的资本结构，公司的资产负债率由年初的44.8%下降为23.16%，截至报告期末，账面已无银行贷款，较低的资产负债率反映企业偿债能力较强，但也反映出公司的经营趋于保守，没有很好的运用财务杠杆来撬动财富。公司可以根据自身情况利用债务融资与股权融资相结合的方式，使公司资金来源呈现多元化。该企业盈利能力较强，财务杠杆相应产生正效用，可以通过银行借款、预期发行债券获得更大的资本杠杆收益，从而灵活主动的调整公司的资本结构。
2、销售费用率增加
单位：万元
科目
年1-9月
年1-9月
增长率
销售费用
4,.65
2,.22
75.74%
营业收入
1,,.24
,.04
45.53%
（上交所公开信息）
本期公司销售费用的增长远大于营业收入的增长，主要原因是由于业务宣传费投入增加所致。销售费用率的增长反映营销方式没有取得很好效果，投入与产出不成正比，同时从侧面反应出公司处于竞争环境，面临的压力较大，从引致大力度的促销，主要是因为公司市场开拓与产能扩张并未双生，传统服务尚未完全摆脱节日效应。第四季度由于“双十一”、“双十二”、“圣诞节”等电商购物节的拉动，预期会促进公司业绩的井喷。
3、货币资金使用效率低
单位：万元
科目
年1-9月
年1-12月
增长率
购买理财产品支出
91,.00
,.00
-62.87%
理财产品投资收益
2,.22
.32
.98%
（上交所公开信息）
公司募集资金23亿到账使得货币资金大幅增加。公司拟将资金用于转运中心建设、智能设备升级项目、运能网络提升项目，智慧物流信息一体化平台项目建设。通过本次募集配套资金投资项目的实施，圆通速递中转网络及运能体系将进一步优化升级，信息化水平、自动化作业程度进一步提高，快递服务安全时效和服务质量持续提升。
十月份，公司《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》中，公司拟用不超过5.4亿闲置资金购买理财产品，并没有投入到实体业务中。上表中，年、年公司分别将27.4亿、9.18亿资金用于理财产品的购买投入中，从3季度报表中，公司回收到期的11.4亿理财产品带来了0.29亿的回报，占净利润总额的3%，公司对于理财产品的大额资金投入及募集资金的闲置说明其资金运营效率较低。对于暂时不需要扩大生产、现金流充裕的公司而言，利用闲置资金购买理财产品是一个不错的投资方式。但是圆通速递处于竞争阶段，属于业务扩张期，应加快资金运营效率，投入公司实体业务运作，通过有效的经营项目，获得长期的获利能力，提升公司的估值，推进公司业绩增长。
附上最新的理财投资计划，为此笔者说想说一句话：真能玩
年11月24日公告：
三、分析结论：
从以上分析数据可以得出如下结论：公司偿债能力、营运能力、发展能力较强，现金流量充裕，对公司日后的发展奠定了良好的基础，同时需
